当下基建项目大举推动的态势仍在一连
，这或预示着3月中旬颁布的1-2月重要投资、工业出产数据也有望超出预期；ㄍ蹲嗜阅芪指咚
，进而支持中国经济维持不变增长。

2月
，官方与财新PMI均超出预期：统计局PMI达到51.6
，比1月上升0.3个百分点；财新PMI升至51.7
，亦是4年来的次高纪录。经济数据乐观向好与当前基建投资持续加码、企业经营活动积极亲昵有关。只管1~2月重要宏观经济数据要待3月中旬能力颁布
，但结合高频机械行业、工程用车等数据来看
，今年投资启动早于预期
，或将支持上半年经济维持复苏态势。

只管1月春节是工程项目开工的传统淡季
，但用于机械工程的挖掘机却淡季不淡。销售方面
，在从前四个月销量同比增长70%的基础上
，1月淡季挖掘机销量也达到了54%的高速增长；需要旺盛的局面也拉动了产量的提升
，自去年下半年以来
，挖掘机产量逐步走高
，2016年12月产量同比增速达到65.4%
，创2011年2月以来新高。

挖掘机行业的全面向好并非无意
，作为工程运行活跃水平的重要晴雨表
，挖掘机行业的供需两旺在笔者看来只是一个缩影
，其背后实则是去年年中以来当局稳增长政策加码
，积极财政和房地产拉动投资显著提升的成效体现。现实上
，只管中国宏观数据在去年整年鲜有变动
，尤其是GDP数据险些横在6.7%~6.8%区间
，但越来越多的微观数据批注
，自去年三季度以来
，中国基建和房地产投资对经济增长的拉动是越来越强的。

与挖掘机行业火爆相互印证
，自去年三季度以来
，重型卡车的市场阐发同样抢眼。凭据中汽协颁布的数据
，1月重型载货车产销增速别离为87.62%和125.15%
，均是近6年来的新高。而回首上一轮重卡行业如此火爆的情景
，还要追忆到2010年
，彼时正是国内推出大规模经济刺激、加大基建投资以招架全球金融；。

从周期的角度来看
，挖掘机行业与宏观经济景气周期高度重合。例如
，从与工业增长值的关下反看
，2008~2010年
，经济颠簸先受到海表金融；寤鞔蠓禄
，之后得益于经济刺激打算出现显著反弹。同期
，挖掘机的销量在2008年的105%增速急剧回落至2008年年底的-33%
，但自2009年下半年便出现了正增长
，直至年底反弹至136%。

然而
，去年下半年以来
，挖掘机市场火爆
，但工业增长值数据并未出现显著好转
，两者情况出现背离。正如笔者在2016年9月的文章中提到的
，去年宏观数据与微观数据存在不一致的情况
，工业增速疲软
，但发电量向好、工业企衣符润大幅攀升、货运量持续、PMI等数据走高；全国固定资产投资数据持续下滑
，但若是剔除辽宁省异常值
，投资增速依然维持高位。

数据“打架”混合了判断
，整体来看
，笔者以为
，利润、货运量、机械产品销售等微观数据对市场变动更为敏感
，且难以粉饰、更为可信
，其积极向好说了然经济复苏实则强于预期。

目前来看
，当下基建投资仍旧周到不减
，重要体此刻：

一是基建项目审批依然较快。1月发改委共审批核准固定资产投资项目18个
，总投资1539亿元
，金额是去年同期的近3倍
，项目重要集中在水利、交通、能源等领域。全国铁路陆续三年投资超过8000亿元；

二是PPP项目合作周到较高。截至去年底
，PPP投资额达13.5万亿元
，入库1.126万个项目中通常项目在鉴别阶段、移交阶段暂无项目
，注明后续对投资的支持有望持续
，同时监管层对于PPP证券化也选取了“即报即审、相*对优先”的态度。

三是政策性银行对基建的支持力度依然较大。专项建设基金始于2015年8月
，由国开杏注农刊行向邮储银行定向刊行专项建设债券
，中央财政进行贴息
，旨在解决重大项目本钱金不及的问题。凭据媒体报路
，两年已铺排资金投放7批
，金额超过2万亿元。同时
，央行对政策性银前进行发放抵押补充贷款（PSL）仍在持续
，1月央行对三家政策银行共净增长抵押补充贷款543亿元人民币
，截至1月末抵押补充贷款余额已达到2.1万亿元。

四是财政支持持续
，处所债务置换加大。2016年
，处所债放量刊行规模超6万亿元
，其中蕴含1.18万亿元新增债券和4.87万亿元存量置换债券。目前还有6.27万亿元存量债务期待置换
，笔者预计
，2017年将持续加大存量置换工作
，处所当局发债规；蛟6万亿~7万亿元之间。同时
，在钱币政策比去年略有收紧的情况下
，预计今年财政赤字率进一步提升至3.5%左右。

五是处所当局疏导资金发作增长。有报路称
，近期多地当局疏导基金设立的措施在显著加快
，还有不少处所把积极组建当局疏导的产业基金、做大基金规模提上了日程。据统计
，2016年新设立当局疏导基金384只
，披露指标规模超过3.1万亿元
，比2015年同比增长100.8%。

综上
，不难发现
，当下基建项目大举推动的态势仍在一连
，这或预示着3月中旬颁布的1-2月重要投资、工业出产数据也有望超出预期。瞻望将来
，由于今年房地产投资受到政策调控的影响
，存在回调空间
，但思考到去年至今大量基建项目已然开工
，1万多PPP入库项目尚未交付
，后期项目落地对投资的带头存在惯性
，在积极财政、债务置换以及基建专项基金的资金支持下
，笔者预计
，基建投资仍能维持高速
，进而支持中国经济维持不变增长。